隨著上交所上市委會議的落槌，摩爾線程正式跨過IPO門檻，以“88天閃電過會”刷新科創(chuàng)板審核速度，向著“國產GPU第一股”全力沖刺。

　　這家成立僅五年的芯片新貴，不僅承載著打破英偉達壟斷的產業(yè)期待，更以“全功能GPU”的技術突圍，在AI算力爆發(fā)與國產替代加速的雙重風口下，開啟了中國半導體產業(yè)的全新篇章。

　　五年狂奔：從“英偉達中國軍團”到國產GPU領軍者

　　摩爾線程成立于2020年，以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學計算等高性能計算領域提供計算加速平臺。當前，公司已成功推出四代GPU架構（蘇堤、春曉、曲院、平湖），并拓展出覆蓋AI智算、云計算和個人智算等應用領域的計算加速產品矩陣。

　　在國內GPU領域，摩爾線程具有一定的技術優(yōu)勢。基于自主研發(fā)的MUSA架構，摩爾線程率先實現(xiàn)了在單芯片架構上同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真以及超高清視頻處理所需計算能力的突破，推動了我國GPU產業(yè)的自主可控進程。

　　相比采用GPGPU、ASIC等技術路線的其他單一AI加速卡產品，MUSA架構技術具備更強的計算通用性、更優(yōu)的技術演進能力、更佳的生態(tài)兼容性以及更廣泛的市場適應性。憑借更全面的功能和更完備的計算精度摩爾線程產品具有更高的計算通用性，能夠適配AI、AI4S（AI for Science）、大數(shù)據(jù)處理、數(shù)字孿生、圖形渲染、高清顯示等多樣化計算需求。此外，產品高度兼容全球現(xiàn)有GPU應用生態(tài)，無縫集成開發(fā)框架與工具鏈，可大幅降低遷移成本，確保技術應用的連續(xù)穩(wěn)定。

　　目前摩爾線程產品在部分性能指標上已經(jīng)接近或達到國際先進水平，實現(xiàn)了對部分“卡脖子”領域核心產品的突破。例如，公司MTT S80顯卡的FP32算力性能接近英偉達RTX3060；MTT S5000千卡智算集群效率超過同等規(guī)模國外同代系GPU集群計算效率。

　　財務方面，招股書顯示，2022年至2024年，摩爾線程的營收分別為0.46億元、1.24億元、4.38億元，復合增長率為208.44%。進入2025年，其增長更是迅猛，今年上半年其營收為7.02億元，這一數(shù)字已超前三年營收總和。

　　不過，在營收高速增長的背后，是持續(xù)的虧損。2022年至2024年，摩爾線程歸母凈利潤分別為-18.40億元、-16.73億元、-14.92億元。進入2025年上半年，雖然虧損規(guī)模大幅收窄，但仍錄得凈虧損2.71億元。

　　而致使公司還處于虧損狀態(tài)的核心原因，系摩爾線程在研發(fā)上不斷投入巨額資金，持續(xù)“燒錢”。據(jù)招股書顯示，2022年至2024年，公司的研發(fā)費用分別為11.17億元、13.34億元和13.59億元，三年累計研發(fā)投入高達38.1億元，占同期累計營業(yè)收入的比例約為626.03%。

　　在毛利率方面，隨著摩爾線程產品的不斷發(fā)展，逐步拓展專業(yè)圖形加速、AI智算等高性能、高毛利領域產品，公司的毛利率逐漸上升。數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率從2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%，2025年上半年摩爾線程毛利率達69.14%。

　　IPO高光：80億募資背后的戰(zhàn)略圖謀

　　摩爾線程的上市進程，堪稱科創(chuàng)板的“閃電戰(zhàn)”。從2025年6月30日受理，到9月26日成功過會，僅耗時88天，刷新了科創(chuàng)板同類企業(yè)的審核紀錄。

　　在科創(chuàng)板“1+6”改革的加持下，未盈利企業(yè)上市的通道進一步拓寬，摩爾線程得以憑借其高成長性和技術實力，迅速獲得資本市場的認可。而此次過會，不僅是對摩爾線程技術創(chuàng)新的肯定，更是對國產GPU產業(yè)發(fā)展前景的信心背書，為更多硬科技企業(yè)登陸資本市場樹立了典范。

　　近年來，隨著大模型、具身智能、智能駕駛等AI應用的不斷突破，國內對算力需求不斷提升，帶動國內GPU市場規(guī)模的持續(xù)增長。而摩爾線程作為目前國內唯一全功能GPU實現(xiàn)量產的廠商，各類產品的銷量將持續(xù)增長。根據(jù)招股書顯示，摩爾線程預計最早于2027年實現(xiàn)“合并報表盈利”。

　　此次IPO，摩爾線程擬募資80億元，將應用于摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項目及補充流動資金。這不僅是摩爾線程未來發(fā)展的戰(zhàn)略核心，更是國產GPU產業(yè)突破“卡脖子”技術的關鍵所在。

　　摩爾線程表示，本次募投項目基于公司發(fā)展規(guī)劃要求制定，將會提升公司現(xiàn)有GPU及相關產品的性能，推進產品迭代和技術創(chuàng)新，擴大公司主營業(yè)務規(guī)模，進而全面提升公司的核心競爭力和市場占有率。

　　寫在最后

　　從“跟跑”到“并跑”，摩爾線程的每一步都在改寫國產GPU的歷史。此次摩爾線程“閃電”般順利過會，無疑是中國資本市場積極支持硬科技企業(yè)發(fā)展的一個具有標志性意義的事件。當下，擺在摩爾線程面前的是，在資本市場的強大助力下，能否成功突破技術層面的瓶頸，實現(xiàn)持續(xù)的商業(yè)化目標，引領國產GPU產業(yè)邁向輝煌未來？這場關于算力主權的突圍戰(zhàn)，才剛剛拉開序幕。